Dr. Jaume Llopis
Jaume Llopis, profesor emérito de IESE Business School y académico de número y vicepresidente de la Junta de Gobierno de la Real Academia Europea de Doctores (RAED), analiza el futuro de la opa del BBVA sobre el Banco Sabadell y otros aspectos de la actualidad económica catalana y española en una entrevista publicado el pasado 3 de agosto por el diario económico digital ViaEmpresa. En una larga conversación con el periodista Roger Vinton, el experto enfatiza de forma específica el fracaso de las últimas adquisiciones y fusiones de entidades financieras, por lo que considera que la que se encuentra actualmente en marcha en el mercado español, aunque triunfe por un tema puramente de orgullo, que no de sinergias, será un fracaso para los clientes.
«Un análisis de 60 grandes operaciones entre 2020 y 2024 revela que el 75% de las compradoras rindió por debajo de su valor. Estudios históricos indican que entre el 60% y el 80% fracasan a la hora de cumplir sus objetivos y destruyen valor para el accionista. El Instituto de Fusiones, Adquisiciones y Alianzas encontró que el 83% de las fusiones no alcanzan valor real para el accionista. En conclusión, en los últimos diez años, entre dos tercios y tres cuartas partes de las fusiones han sido un fracaso», asegura en el inicio de sus reflexiones.
Para Llopis, el propio concepto de fusión encierra una trampa desde su propio origen. «No hay fusiones, hay compradores y vendedores, absorbentes y absorbidos, vencedores y vencidos. Miremos qué ha quedado de bancos como el Central, el Hispano Americano… Está demostrado que la mayor parte de las fusiones crean menos valor para el accionista que cuando las empresas funcionaban por separado. ¿Por qué? Primero, por el choque de culturas. También por los conflictos entre absorbentes y absorbidos, y por los buenos profesionales que se van a otra empresa cuando la suya es comprada. Precisamente, hace pocos días la prensa publicó un caso muy significativo de fusión que no ha salido bien: en 2015, el gran gurú Warren Buffet fusionó a Kraft con Heinz, pero diez años después reconoce que fue un error, hasta el punto de que están estudiando cómo deshacer la fusión. Desde 2017, la cotización de la compañía fusionada ha perdido el 75% de su valor en bolsa», explica.
El vicepresidente de la RAED considera que estas operaciones benefician, básicamente, a los especuladores a corto plazo, especialmente a los que manejan información privilegiada, así como a directivos de las firmas compradora y vendedora y a los consultores e intermediarios, pero en ningún caso generan un valor sólido de futuro. «No cabe duda de que, en general, trabajadores y clientes salen perdiendo, pero no son los únicos, porque también se pueden perder los proveedores, los clientes y las sinergias del territorio en el que estaba arraigada la empresa comprada… En el caso de la citada fusión entre Kraft y Heinz, el principal cliente, que era McDonald’s, decidió cambiar de proveedor», ejemplifica.
Por último, el experto también cuestiona el modelo de gestión de las grandes firmas, poniendo en duda la independencia de muchos de sus consejeros «independientes». «No hay consejeros independientes. Fui consejero de una filial de Telefónica y lo conozco muy bien. Si me nombras consejero para asistir cuatro o cinco reuniones por año y me pagas 280.000 euros anuales, ¿tú crees que te llevaré la contraria? Precisamente, un grupo de profesores del IESE nos hemos propuesto ser verdaderamente independientes a través de tener una retribución como consejeros que nunca represente más del 10% de nuestros ingresos globales. También exigimos que la información para decidir se envíe en tiempo y forma, y disponer de tiempo de exponer nuestras ideas», concluye.
Llopis ha desarrollado una larga y exitosa trayectoria en el mundo de la gestión empresarial en empresas como Moulinex, Nestlé, La Unión y el Fénix Español y Borges International Group. De su vasta trayectoria académica, a su magisterio en IESE se suman sus cursos como profesor invitado en las escuelas de negocios IPADE (México), AESE (Portugal), IDE (Ecuador), INCAE (Nicaragua), IEEM (Uruguay), MDE (Costa de Marfil), el Instituto San Telmo de Sevilla, y EADA, en Barcelona. Es autor de libros de referencia en el ámbito de la gestión empresarial.
